Covid-19: Les défis de l’écosystème de financement de démarrage

Les évaluations publiques voient le premier impact visible causé par la récession

Les crises financières ont toujours été un mécanisme de filtrage pour les entreprises

Avec une valeur de sortie plus petite, les startups auront une pression accrue pour augmenter sur des tailles de rondes plus petites

Les réunions en face à face étant suspendues en raison du risque de contagion des coronavirus, il est tout à fait clair que le financement sera suspendu jusqu’à ce que les investisseurs puissent évaluer les startups en personne. En fait, certains investisseurs qui avaient déjà engagé de l’argent dans des startups et signé des feuilles de conditions avant l’éclosion pourraient suspendre ces transactions. En effet, une startup dans des conditions normales peut être très différente pendant cette catastrophe et peut-être totalement opposée au cas où elle survivre à la pandémie.

Par exemple, si les magasins non essentiels restent fermés, les entreprises opérant dans le segment peuvent être menacées de récession. Idem dans le cas du marché, qui doit être entièrement réévalué une fois la poussière retombée.

La bonne nouvelle, c’est que les startups brûleront moins dans un environnement aussi difficile et peuvent même supprimer le flab de son bilan. Mais la moins bonne nouvelle est que leur croissance en souffrira également.

Bien que cela puisse être une erreur à court terme, les investisseurs peuvent encore perdre confiance si ces entreprises peuvent retrouver leurs trajectoires de croissance historiques. Et ce manque de clarté réduira sûrement l’évaluation et les investisseurs deviendront moins bienveillants avec la taille de leurs chèques. Deviendra-t-il moins cher demain ou devrions-nous l’acheter aujourd’hui? Personne ne sait avec certitude. Et les investisseurs détestent l’incertitude.

Alors que l’argent des investisseurs commence à se tarir, moins de fonds de démarrage et de family offices seront prêts à investir massivement dans de nouvelles startups, même si les multiples et les évaluations se compressent. Le nombre d’introductions en bourse pourrait également baisser ou la valeur des sorties peut baisser. Avec une valeur de sortie plus petite, les startups auront une pression accrue pour augmenter sur des tailles de tour plus petites si elles recherchent un financement de suivi.

Les évaluations publiques voient le premier impact visible provoqué par la récession. L’épidémie de coronavirus a plongé la plupart des marchés mondiaux, dont le Sensex de l’Inde, dans une chute vertigineuse – l’indice de référence du pays a constamment chuté pour perdre environ 28% de sa valeur au cours des quatre dernières semaines.

En conséquence, les investisseurs pourraient prendre un peu plus de temps pour se familiariser avec l’entreprise et faire preuve de diligence par rapport à la précédente et la barre sera certainement plus élevée.

De plus, si les marchés continuent de baisser, les investisseurs préfèrent se concentrer d’abord sur leur portefeuille actuel de sociétés et seront plus disposés à y investir car ils peuvent au moins comprendre la volatilité des affaires.

Les VC vont également commencer à resserrer leurs critères d’investissement, s’attendant à ce que les startups deviennent plus efficaces dans leurs coûts d’acquisition de clients et raccourcissent leurs cycles de vente. Ils se concentreront sur les startups qui peuvent maintenir les flux de trésorerie au lieu d’une entreprise qui nécessitait des coûts de marketing élevés dans une situation où l’allocation de capital se resserre.

Pour les entreprises en phase de démarrage, les investisseurs verront également s’ils ont des plans d’urgence réalistes en dehors de ventes agressives et d’objectifs financiers. Comment conduire une rentabilité durable au lieu d’une croissance excessive, c’est ce que les sociétés de capital-risque chercheront en un mot.

Dans le passé, les sociétés de capital-risque qui ont réalisé l’un des meilleurs rendements de leur portefeuille sur des fonds qui ont parié contre toute attente pendant une récession. Par exemple, des sociétés telles que Uber, AirBnB et Whatsapp ont toutes collecté des fonds lors d’un ralentissement économique.

Donc, au final, il s’agit de bâtir une entreprise solide. Les entreprises qui ont survécu à la dernière récession mondiale et l’ont transformée en une zone prospère ont actuellement le dessus. Mais très peu de startups peuvent se vanter d’être là.

Les crises financières ont toujours été un mécanisme de filtrage pour les entreprises. Et les startups ne font pas exception. Mais un aspect qui restera constant serait le fait que les startups continueront d’innover de nouveaux produits et services. Et les fonds de CR auront suffisamment de capital pour eux.

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