Des milliers de startups financées par du capital-risque ont demandé des prêts d’assistance du gouvernement américain lorsque la pandémie a frappé. Beaucoup d’entre eux ont ensuite collecté des centaines de millions de dollars chacun en devenant public.
Plus de 30 startups technologiques financées par du capital-risque avec des évaluations de plus de 150 millions de dollars ont annoncé un accord avec une société d’acquisition à vocation spéciale, ou SPAC, environ un an après avoir reçu des prêts-subventions financés par les contribuables conçus pour aider les petites entreprises à payer leurs employés via le pandémie.
Selon une analyse du Wall Street Journal des données fournies par la société de recherche PitchBook Data Inc., 15 autres sociétés, chacune évaluée à plus de 200 millions de dollars, ont fait une introduction en bourse traditionnelle environ un an après avoir contracté un prêt.
Selon PitchBook, pas moins de 4 milliards de dollars de prêts du programme de protection du chèque de paie sont allés à des startups financées par du capital-risque.
Le passage rapide du PPP à des débuts lucratifs sur le marché public montre qu’après une brève période d’incertitude au printemps dernier, lorsque les startups se préparaient à l’effondrement de l’économie, l’industrie de la technologie est rapidement devenue un bénéficiaire de la pandémie.
L’entreprise de véhicules électriques d’Ulrich Kranz, Canoo, qui a été introduite en bourse via un SPAC en décembre, demande l’annulation de son prêt PPP.
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Damian Dovarganes / Associated Press
Les faibles taux d’intérêt ont poussé les investisseurs vers la technologie, les marchés publics ont accueilli les introductions en bourse dans le domaine de la technologie et un nombre record de SPAC ont cherché des entreprises à entrer en bourse par le biais de fusions.
Le revirement a également provoqué un désaccord entre les investisseurs et les dirigeants sur la question de savoir si les startups ont l’obligation de rembourser les prêts même si elles respectent la norme de remise du gouvernement. Les prêts PPP ont été conçus pour sauver les salons de coiffure, les restaurants, les garderies d’enfants et d’autres petites entreprises qui n’avaient pas accès à d’autres sources de financement, selon des économistes. Les prêts utilisés principalement pour payer les salaires des employés et répondre à d’autres critères peuvent être annulés, conformément aux règles du programme.
« Je pense que de manière générale, toute entreprise qui produit un excellent résultat dans un an ou deux après avoir reçu un prêt PPP devrait envisager de le rembourser même si elle se qualifie techniquement ou même a déjà reçu une remise », a déclaré
Albert Wenger,
associé directeur de la société de capital-risque Union Square Ventures.
TuSimple, une entreprise de camionnage autonome qui a récemment levé plus d’un milliard de dollars lors d’une introduction en bourse, a demandé aux États-Unis d’annuler leur prêt PPP de 4,1 millions de dollars.
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TuSimple
Sur les 15 startups les plus valorisées qui ont reçu un prêt PPP et ont ensuite annoncé un accord SPAC ou une introduction en bourse, un tiers ont remboursé les prêts ou se sont engagés à les rembourser, selon une analyse du Wall Street Journal des données PitchBook et des dépôts de titres de la société. et des entretiens avec des dirigeants d’entreprise.
On ne sait pas si tous ces prêts auraient pu être annulés, mais dans plusieurs cas, les PDG de startups ont déclaré qu’ils l’auraient fait. Les prêteurs procèdent à l’annulation des prêts conformément aux règles définies par la Small Business Administration, qui supervise le PPP.
Scott Mercer,
Le PDG et fondateur de la société de recharge de véhicules électriques Volta Industries Inc., a déclaré que le prêt PPP d’environ 3 millions de dollars de son entreprise aurait pu être annulé, mais il le rembourse maintenant qu’il a conclu un accord SPAC pour lever 600 millions de dollars.
«C’était un outil inestimable, il a aidé et nous sommes heureux de le rembourser car il nous a permis d’accéder à un succès inattendu», a déclaré M. Mercer. «En avril 2020, je n’avais aucune idée de ce qu’était un SPAC.»
M. Mercer a gardé ses 140 employés et, à l’instar de nombreux PDG impliqués, attribue au prêt PPP le mérite d’avoir permis à sa startup de conserver suffisamment d’élan pour attirer les offres SPAC.
Les SPAC sont des entreprises à chèque en blanc qui acquièrent des startups pour les rendre publiques, et l’année dernière, elles ont levé un total de 83 milliards de dollars, selon le fournisseur de données SPAC Research, plus que toutes les années précédentes combinées. Les entreprises du secteur des véhicules électriques ont été parmi les cibles les plus populaires.
La start-up de technologie spatiale Momentus Inc. et la société d’impression 3D Markforged Inc. ont chacune déclaré avoir remboursé leurs prêts avant la conclusion de leurs contrats SPAC.
Marché des voitures d’occasion
Shift Technologies Inc.
a remboursé son prêt PPP de 6,85 millions de dollars le jour même où il a reçu plus de 300 millions de dollars d’un SPAC en octobre.
«Nous avons les liquidités, nous avons le capital dont nous avons besoin pour croître», a déclaré le co-PDG de Shift
George Arison.
«Pourquoi garder quelque chose dont vous n’avez pas besoin?»
D’autres startups disent qu’elles ont utilisé l’argent de manière appropriée et veulent une remise de prêt. La Silicon Valley Bank de SVB Financial Group, qui compte de nombreuses startups parmi ses clients, a traité quelque 5 000 prêts de sauvetage totalisant 2,5 milliards de dollars, dont la plupart ont été accordés à des entreprises technologiques privées. Jusqu’à présent, environ la moitié des entreprises ont demandé et obtenu une annulation partielle ou totale de leur prêt, tandis qu’environ 600 ont remboursé les prêts, a déclaré la porte-parole Julia Thompson. D’autres entreprises ont demandé l’annulation des prêts reçus l’année dernière et cette année, a-t-elle déclaré.
TuSimple Holdings Inc.
a levé plus d’un milliard de dollars le mois dernier lors d’une introduction en bourse qui a donné à l’entreprise de camionnage autonome une valorisation de 8,5 milliards de dollars. TuSimple a demandé au gouvernement d’annuler son prêt PPP de 4,1 millions de dollars, selon un dossier réglementaire. Une porte-parole de TuSimple a déclaré que le prêt lui permettait de conserver plus de 300 employés; elle n’a pas répondu aux questions sur le remboursement.
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Entreprise de technologie publicitaire
Technologie Viant Inc.
a eu une introduction en bourse en février et le démarrage de la batterie
Romeo Power Inc.
et entreprise de véhicules électriques
Canoo Inc.
est devenu public via les SPAC en décembre. Chaque entreprise demande la remise de son prêt, selon les documents déposés par l’entreprise. Le fabricant de batteries Enovix Corp. a vu la totalité de son prêt de 1,6 million de dollars annulé l’année dernière et a annoncé en février qu’il collecterait 405 millions de dollars dans le cadre d’un accord SPAC, selon un dossier de la société fourni par un porte-parole, qui n’a pas répondu à d’autres questions. Viant, Romeo Power et Canoo n’ont pas répondu à une demande de commentaire.
«Revenir en arrière et rembourser les prêts PPP qui ont été annulés n’a guère de sens et nuit aux besoins de ces entreprises de se redresser et d’investir dans leur avenir», a déclaré Dave Blivin, directeur général de Cottonwood Technology Fund, un capital-risque de démarrage. fonds.
Plusieurs des startups qui ont pris les prêts PPP ont peu ou pas de revenus de vente, et les fondateurs ont déclaré que la masse salariale aurait été impossible à réaliser. D’autres n’avaient pas de travail pour leurs employés du service à la clientèle, des ventes ou de l’usine.
«Notre activité n’était pas en très bon état», a déclaré Jennifer Walsh, directrice financière et directrice des opérations de Shapeways Inc., une société d’impression 3D basée à New York avec le soutien de la société de M. Wenger, Union Square Ventures. Il a dû interrompre ses activités d’usine au début de la pandémie et a licencié près de la moitié des travailleurs et mis d’autres au chômage partiel.
La société prévoit de conclure un accord SPAC au troisième trimestre qui permettrait de lever près de 200 millions de dollars, date à laquelle Shapeways prévoit de rembourser son prêt PPP de 2 millions de dollars, même si elle a déjà obtenu une remise.
«Je serais mal à l’aise de le garder», a déclaré Mme Walsh.
—Rolfe Winkler a contribué à cet article.
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Les sociétés privées affluent vers les sociétés d’acquisition à vocation spéciale, ou SPAC, pour contourner le processus d’introduction en bourse traditionnel et obtenir une cotation publique. WSJ explique pourquoi certains critiques disent qu’investir dans ces soi-disant sociétés de chèques en blanc ne vaut pas le risque. Illustration: Zoë Soriano / WSJ
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