Smart-Lock Startup Latch monte la frénésie SPAC à une valorisation de 1,5 milliard de dollars

Le fabricant de serrures intelligentes Latch a commencé à négocier lundi.

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La startup Smart-lock Latch a commencé à négocier lundi via une liste SPAC qui a levé 453 millions de dollars et valorise la société à plus de 1,5 milliard de dollars. Les actions, émises par le biais d’un véhicule d’acquisition ad hoc géré par Tishman Speyer Properties, ont augmenté de 4% le premier jour de cotation.

« Utiliser le portefeuille de Tishman Speyer comme incubateur de nouvelles idées et de nouveaux produits… était vraiment trop beau pour être laissé de côté », a déclaré le cofondateur et PDG de Latch, Luke Schoenfelder, qui a figuré sur la liste Forbes des moins de 30 ans en 2018.

Latch, qui a réalisé un chiffre d’affaires de seulement 18 millions de dollars l’année dernière, a été fondée en 2013 et est surtout connue pour ses serrures intelligentes, qui peuvent être déverrouillées avec un smartphone. Schoenfelder et ses cofondateurs sont tombés sur le concept après avoir tenté de résoudre un problème plus simple : « Comment manquez-vous de jus d’orange le matin et faites-vous livrer un carton frais directement dans votre réfrigérateur à la fin de la journée ? » Le directeur financier de Latch, Garth Mitchell, a déclaré Forbes plus tôt cette année.

L’équipe s’est rendu compte que l’accès à la propriété était le premier obstacle à l’exécution de ce concept et s’est rapidement tournée vers le marché des serrures intelligentes. Ils ont ciblé les propriétés résidentielles au départ, car le potentiel d’évolutivité était bien plus élevé que celui des entreprises commerciales.

Latch était évalué à plus de 400 millions de dollars après que son tour de table de série B ait levé 126 millions de dollars en 2019, lorsqu’un nouveau projet multifamilial sur dix aux États-Unis a utilisé sa technologie. La société dit qu’elle utilisera le nouveau financement pour se développer en Europe et développer de nouveaux segments d’activité dans l’espace commercial. Il y a un an, lorsque les bureaux ont fermé leurs portes et que les locataires ont fui les grandes villes, les choses semblaient bien plus sombres. « Nous avons dû faire des choix difficiles au printemps pour mettre fin à notre brûlage », dit Mitchell.

Aujourd’hui, la demande locative rebondit dans de nombreuses zones urbaines et les propriétaires commerciaux envisagent le retour des travailleurs dans les bureaux, tandis que de nouveaux protocoles de sécurité ont rendu les systèmes d’entrée sans contact plus attrayants. Latch a lancé Visitor Express, un système sans contact pour les bureaux, au début de 2021. Dans l’ensemble, il indique que ses produits ont été achetés ou réservés dans plus de 300 000 unités à travers le pays, principalement résidentielles. Les revenus sont passés de moins de 15 millions de dollars en 2019 à 18 millions de dollars l’année dernière, selon les documents publics, mais les pertes ont également augmenté, passant de 50 millions de dollars à 66 millions de dollars.

La société a suivi bon nombre de ses pairs sur le marché via une cotation SPAC, ce qui permet aux entreprises de contourner l’examen minutieux d’un premier appel public à l’épargne traditionnel, notamment en passant par certaines exigences réglementaires et en organisant des roadshows qui permettent aux investisseurs potentiels d’interroger les dirigeants sur les opportunités et les risques.

Les SPAC offrent un moyen plus rapide de commercialiser en prenant une société écran cotée en bourse (la SPAC) et en la fusionnant avec une entreprise cible comme Latch. Les investisseurs dans la société écran prennent généralement des frais importants, créant une opportunité sans perte pour nombre de leurs bailleurs de fonds et un scénario beaucoup plus risqué pour les investisseurs de détail moins avertis qui sont attirés par le battage médiatique.

Latch et ses pairs sont désormais des indicateurs de ces risques, déclare Howard Schilit, auteur de Manigances financières. Porch et Opendoor sont déjà devenus publics via les SPAC, tandis que WeWork, Better, Sonder et Offerpad prévoient des annonces pour le faire. Et cela ne se limite pas à l’immobilier. PWC a cité « l’attaque SPAC continue » comme le moteur des 389 introductions en bourse réalisées au cours du premier trimestre de l’année, qui ont permis de collecter un total de 125 milliards de dollars.

« Il y a toujours eu des SAVS réussies, malgré le fait qu’en moyenne, les SAVS n’ont jamais été un bon investissement pour les actionnaires publics », déclare Michael Klausner, professeur de commerce Nancy et Charles Munger à la Stanford Law School. Il ajoute que « la bulle SPAC semble se dégonfler. On ne sait jamais quand une bulle éclatera ou se dégonflera complètement, mais je pense qu’une déduction raisonnable du marché est que le processus de déflation est en cours. »

Schoenfelder, pour sa part, insiste sur le fait que Latch aurait été rendu public avec ou sans bulle SPAC, notant les multiples offres de fusion qu’il a présentées.

« Si vous regardez les investisseurs institutionnels qui ont participé à notre transaction… Fidelity, BlackRock, Wellington », dit-il, « je pense qu’il y aurait eu de l’appétit pour de nombreuses permutations différentes. »

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