Le ministère des Finances a autorisé les fonds de prévoyance privés nationaux à investir jusqu’à 5% de leur excédent dans des fonds d’investissement alternatifs (FIA)
Les fonds ne peuvent investir que dans des FIA avec un corpus minimum de Rs 100 crore.
L’exposition à un FIA unique ne doit pas dépasser 10% de la taille totale du FIA concerné et jusqu’à 51% du FIA de catégorie II
Le promoteur d’un FIA ne doit pas être le promoteur du fonds de pension, et les FIA ne peuvent pas être gérés par un gestionnaire de placements qui est géré directement ou indirectement par ce fonds de pension.
Le 15 mars, le ministère des Finances, par une notification, a autorisé les fonds de prévoyance privés nationaux à investir jusqu’à 5% de leur excédent dans des fonds d’investissement alternatifs (FIA).
Cette évolution signifie que les fonds de prévoyance privés, les fonds de pension de retraite et les fonds de pourboire pourront désormais participer à l’écosystème d’investissement en capital-risque (VC). Les FIA placent de l’argent dans des secteurs qui ne sont pas traditionnels (par exemple, les actions ou les titres à revenu fixe). Les FIA et les parties prenantes de l’industrie ont salué cette décision car elle offrira plus de capital aux startups en Inde.
À la suite de l’évolution de la politique d’investissement direct étranger (IDE) du pays visant à restreindre les investissements chinois dans l’écosystème de startups en pleine croissance de l’Inde, les parties prenantes du gouvernement et de l’industrie ont exploré diverses façons d’accroître l’accès aux classes d’actifs sous-utilisées dans le pays.
Cette notification fait suite à un rapport de juillet 2020, qui indiquait que le Département de la promotion de l’industrie et du commerce intérieur (DPIIT) était en pourparlers avec l’Autorité indienne de réglementation et de développement des assurances (IRDAI) et le Securities and Exchange Board of India (SEBI) pour délibérer pour savoir si les assureurs publics et les fonds de pension peuvent être autorisés à investir dans des fonds de fonds axés sur les startups soutenus par le gouvernement.
Deepak Gupta, partenaire fondateur de WEH Ventures, un fonds d’amorçage, note que la plupart des FIA qui recherchent du capital-risque, des MPME ou des investissements dans le secteur social seront éligibles à ces investissements. «Selon les derniers rapports, la Caisse de prévoyance des employés (EPFO) disposait d’actifs sous gestion de l’ordre de 10 Tn INR. À 5%, nous parlons de quelque chose comme 50 000 Cr INR (6,9 milliards de dollars), ce qui est assez important. L’investissement annuel en capital-risque en Inde est de l’ordre de 8 à 10 milliards de dollars », a déclaré Gupta.
La communauté des startups a fait pression pour que les fonds de pension privés indiens puissent investir dans les FIA, en plus des fonds de pension étrangers qui sont déjà autorisés à le faire.
Comment fonctionne un FIA?
Le Securities and Exchange Board of India (SEBI) classe les FIA en trois grandes catégories: la catégorie I, la catégorie II et la catégorie III. En règle générale, les investissements dans des fonds immobiliers, des fonds de capital-investissement (fonds PE), des fonds pour actifs en difficulté, etc., sont enregistrés en tant que FIA de catégorie II.
Les FIA sont généralement constitués sous la forme d’une fiducie. Ils comprennent le capital-investissement, le capital-risque, les fonds spéculatifs et les fonds providentiels. Les Indiens, y compris les Indiens non résidents (NRI), les personnes d’origine indienne (PIO) et les citoyens d’outre-mer de l’Inde (OCI), peuvent investir dans des FIA sous réserve de critères d’éligibilité.
Pour créer un FIA, une société indienne ou une société à responsabilité limitée est constituée qui agit en tant que gestionnaire des investissements du fonds. Séparément, un sponsor est également identifié, qui est l’un des investisseurs dans l’organisme.
Selon la notification du 15 mars, le promoteur d’un FIA ne doit pas être le promoteur du fonds de pension, et les FIA ne peuvent pas être gérés par un gestionnaire d’investissement qui est géré directement ou indirectement par ce fonds de pension.
Selon la notification, les fonds (de pension) ne peuvent investir que dans des FIA qui ont un corpus minimum de INR 100 Cr. L’exposition à un seul FIA ne doit pas dépasser 10% de sa taille totale. Cependant, cette limite ne s’appliquera pas à un FIA parrainé par le gouvernement, conformément à la notification.
Pour les FIA de catégorie II, au moins 51% du corpus total devraient être investis dans l’une des entités d’infrastructure, de PME, de capital-risque ou de protection sociale. Les fonds (pension) doivent veiller à ce que les investissements ne soient pas effectués directement ou indirectement dans des titres de sociétés ou de fonds constitués / exploités en dehors de l’Inde.
«Partout dans le monde, les fonds de pension investissent dans des capital-risque. Donc, tant pour les fonds de prévoyance indiens que pour l’écosystème d’investissement, c’est une décision bénéfique. Il s’agit d’un capital risqué, mais il procurera des rendements supplémentaires. Et le fait que nous ne regardons que 5% de leurs excédents de pâtisseries dans un élément de sécurité également », a déclaré Rema Subramanian, cofondateur et associé gérant d’Ankur Capital, qui dispose de deux FIA.
Les fonds de retraite averses au risque peuvent-ils freiner l’innovation?
Subramanian suggère que même dans le cas du SIDBI ou du India Aspiration Fund, le gouvernement a été très favorable aux investissements dans de nouvelles solutions technologiques. Aujourd’hui, la notification inclut les fonds de prévoyance privés, mais il y a un espoir qu’elle s’ouvrira également aux fonds de prévoyance gouvernementaux à terme, ajoute-t-elle.
«C’est un moment déterminant pour l’Inde car cela signifierait le soutien et le soutien du gouvernement envers les gestionnaires et les fonds nationaux», a déclaré Ishpreet Singh Gandhi, fondateur et associé directeur de Stride Ventures, une société de capital-risque basée à Delhi.
Ces fonds (fonds de prévoyance nationaux) investissent généralement au moins 45% dans des titres d’État, en plus de nouveaux instruments, tels que des fonds négociés en bourse et des fonds d’investissement immobilier, et des instruments liés aux actions, a expliqué Gandhi.
Le gouvernement cherche des moyens d’attirer les capitaux nationaux vers les startups indiennes et de faire de la nouvelle économie «Aatmanirbhar». Étant donné que les fonds de dette à risque ont une composante de rendement fixe, cela fonctionnerait bien pour les fonds de pension, dit-il.
«En général, les banques sont réticentes au risque de prêter à certains segments, le seul défi est de voir comment les fonds de pension ouverts investiraient dans les FIA», ajoute-t-il.
Gandhi suggère que les fonds de capital-risque et les fonds de capital-risque social travaillant avec des startups en phase de démarrage et de croissance bénéficieraient le plus de cette décision.
Selon les données d’Inc42 Plus, en 2020, les startups en phase d’amorçage ont levé 58% de financement en plus par rapport à 2019 à 403 millions de dollars. Cependant, les startups en phase de croissance ont reçu un financement inférieur de 51% en 2020 par rapport à 2019. L’Inde fait partie des cinq meilleurs écosystèmes de startup au monde avec le nombre de startups augmentant d’environ 7000 en 2020 et le nombre d’accords en phase d’amorçage augmentant d’environ 13%, avec une douzaine de nouvelles entreprises obtenant le statut de « licorne » en 2020, le plus en un an, selon un rapport du cabinet de conseil Bain & Co.
En outre, l’investissement d’impact est un thème émergent et bénéficierait énormément au capital-risque social, a déclaré Gandhi.