Les startups brûlantes font face à une année de baisse | Reuters

LONDRES, 29 décembre (Reuters Breakingviews) – La frénésie des startups doit faire une pause. Les capital-risqueurs avaient investi plus de 600 milliards de dollars dans le monde à la mi-décembre, soit le double du total pour 2020 et un record historique, selon PitchBook. Alors que les marchés mondiaux vacillent et que les banques centrales jouent avec la hausse des taux d’intérêt, les entreprises privées autrefois en vogue seront confrontées à des valorisations plus faibles en 2022.

Portés par de solides rendements historiques, les investisseurs en capital-risque regorgent de liquidités. Pendant ce temps, les faibles taux d’intérêt ont incité les fonds de pension et des entreprises comme Tiger Global à soutenir de jeunes entreprises plus risquées. Les startups de logiciels ont été les principaux bénéficiaires, amassant plus de 190 milliards de dollars en 2021, portées par des tendances telles que le travail à distance et la numérisation des processus métier. Les fintechs comme Klarna, une entreprise de 46 milliards de dollars à acheter maintenant et payer plus tard, et des sociétés de livraison rapide d’épicerie comme Gopuff, à 15 milliards de dollars, étaient également populaires. Ce que l’on appelle la «technologie de la frontière», qui comprend l’espace, les transports et la robotique, est un autre secteur chaud.

L’afflux d’argent a fait passer les prix avant les performances financières. En 2021, l’investissement médian à un stade avancé dans la technologie de pointe aux États-Unis a atteint un multiple de 32 fois les revenus, contre 20 fois en 2020, selon les données de la Silicon Valley Bank. Mais le taux de croissance médian des revenus de ces entreprises était de 26%, inférieur à celui des autres secteurs.

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Pendant ce temps, les marchés publics deviennent moins accueillants. L’offre publique initiale d’UiPath (PATH.N) aux États-Unis en avril 2021 évaluait la société de logiciels robotiques à 28 milliards de dollars, contre 35 milliards de dollars lors d’un précédent tour privé. Le prix moyen pondéré par la valeur du marché d’un panier d’entreprises technologiques cotées mais non rentables aux États-Unis a chuté d’un cinquième au cours du mois jusqu’à la mi-décembre, selon les calculs de Breakingviews. La fenêtre pour lever des capitaux en fusionnant avec des véhicules à chèques en blanc se rétrécit également.

Les entreprises privées cherchant à lever des capitaux en 2022 pourraient donc devoir vendre des actions à une valorisation plus basse qu’auparavant – un scénario appelé « tour à la baisse ». Bien que l’entreprise récupère son argent, la vente peut bouleverser les anciens bailleurs de fonds et rendre plus difficile la rétention ou l’attraction de personnel.

Pour les entreprises déficitaires, l’alternative est de conserver des liquidités et d’espérer que la demande des investisseurs repart. Mais le temps est limité. Selon la Silicon Valley Bank, la plupart des sociétés de technologie financière et Internet grand public aux États-Unis peuvent fonctionner à perte pendant environ 16 mois avant de manquer d’argent. Ce chiffre est en baisse par rapport à plus de deux ans en 2020. Pour de nombreuses startups, les 12 prochains mois rappelleront que les valorisations peuvent aussi bien baisser qu’augmenter.

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Graphiques Reuters

(Ceci est une prédiction de Breakingviews pour 2022. Pour voir plus de nos prédictions, cliquez ici.)

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Montage par Peter Thal Larsen, Oliver Taslic et Sharon Lam

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