Une plate-forme edtech grand public propulsée par l’économie des concerts se dirige vers la Bourse de New York.
La start-up Edtech Nerdy, qui possède la populaire entreprise de tutorat Varsity Tutors, cherche à devenir une entreprise publique grâce à un véhicule d’acquisition à usage spécial, également connu sous le nom de SPAC.
Nerdy fusionnera avec TPG Pace Tech Opportunities (NYSE: PACE), une SPAC cotée en bourse depuis 2015. La transaction devrait être conclue au deuxième trimestre de cette année.
L’accord valorisera Nerdy à 1,7 milliard de dollars. Grâce à la transaction, l’entreprise prévoit de lever jusqu’à 750 millions de dollars en espèces, dont 150 millions de dollars en financement PIPE regroupés par Franklin Templeton, Healthcare of Ontario Pension Plan, Koch Industries et Learn Capital.
L’entreprise phare de Nerdy, Varsity Tutors, est un marché à deux faces qui met en relation des tuteurs et des étudiants dans des environnements de groupe grand, petit ou 1: 1. La plateforme d’apprentissage couvre plus de 3 000 matières. À l’instar d’autres sociétés de technologie électronique, Varsity Tutors utilise l’intelligence artificielle et l’analyse de données pour mieux faire correspondre les experts aux apprenants. De plus, en août, Varsity Tutors a lancé une offre d’enseignement à domicile destinée à remplacer l’école traditionnelle. Il a accueilli 120 éducateurs à plein temps, issus d’écoles publiques et d’écoles à charte, avec des salaires compétitifs.
Performance financière
TechCrunch a examiné la présentation aux investisseurs de Nerdy-SPAC, qui peut être lue ici.
Nerdy fait partie des entreprises edtech grand public qui ont connu une croissance rapide et des opportunités en raison des exigences d’apprentissage à distance provoquées par la pandémie de coronavirus. Au second semestre 2020, les revenus annualisés de Nerdy ont dépassé 120 millions de dollars. Au dernier trimestre de 2020, l’entreprise a vu ses revenus en ligne augmenter de 87%, les apprenants actifs payés en ligne de 59% et les sessions en ligne payantes de 169%, par rapport à la même période l’année dernière, rapporte l’entreprise.
En explorant ses résultats réalisés au lieu de sa performance annualisée plus favorable à partir de ses troisième et quatrième trimestres de 2020, Nerdy a enregistré des revenus estimés à 106 millions de dollars par an, en hausse de seulement 16% par rapport à son résultat de 2019.
L’histoire continue
Ce taux de croissance est plus lent que ce qu’il a géré en 2019, une croissance d’environ 26%, et environ la moitié de ce qu’il anticipe pour 2021, à savoir une croissance de 31%. Mais Nerdy a des projections encore plus solides pour 2022, une année au cours de laquelle il s’attend à générer des revenus de 198 millions de dollars, en hausse de 43% par rapport à son attente de 138 millions de dollars pour 2021.
Reste à voir si l’entreprise peut atteindre ces objectifs; Les débuts dirigés par SPAC permettent à l’entreprise d’être rendue publique dans la transaction pour prévoir plus que ce que les entreprises qui suivent les voies d’introduction en bourse traditionnelles sont autorisées.
La croissance de l’entreprise n’a pas non plus réussi à endiguer ses pertes. Nerdy n’est pas encore rentable. Ses estimations pour 2020 font état d’une perte nette prévue de 23 millions de dollars, soit plus que ce qu’elle a perdu en 2019 mais moins que son déficit de 2018. Sur la base de la croissance de l’année dernière, Nerdy estime que sa perte nette diminuera à 8 millions de dollars en 2021 et atteindra une rentabilité d’ici 2023.
Comment Nerdy n’a-t-il pas réussi à réduire ses pertes l’année dernière alors que ses revenus augmentaient? Les coûts de la société ont affiché des gains et des pertes modestes, mis à part son poste de vente et de marketing. Ce domaine particulier de dépenses est passé de 38 millions de dollars en 2019 à environ 44 millions de dollars en 2020.
En revanche, alors que les pertes nettes de Nerdy étaient en grande partie statiques en 2020, sa marge nette estimée s’est améliorée de -24% en 2019 à environ -22% en 2020. Il a du chemin à parcourir pour atteindre le noir, bien que ses données financières indiquent que l’entreprise pense que le résultat net n’est plus que dans quelques années.
Pour atteindre la rentabilité, Nerdy prévoit qu’il aura besoin de revenus de 267 millions de dollars en 2023, d’une croissance à partir de 2022 de 35% et de marges brutes de cinq points supérieures à son résultat de 67% qu’il estimait atteint l’année dernière.
Un examen plus approfondi des activités de Nerdy soulève une question courante au milieu du boom de la SPAC: la fusion inversée est-elle utilisée pour amener sur le marché public des entreprises dont la croissance à court terme est terne, ce qui autrement n’aurait pas pu le faire? Jusqu’à présent, un certain nombre de startups edtech ont emprunté la voie SPAC, notamment Skillsoft, Meten International et maintenant Nerdy.
Après que l’edtech a connu une année 2020 solide, les investisseurs du secteur disent s’attendre à plus de sorties alors que les startups franchissent la barre des 100 millions de dollars ARR. Deborah Quazzo, associée gérante de GSV, a déclaré à TechCrunch en décembre que «ce qui se passe dans l’edtech, c’est que les marchés financiers sont en train de se liquider». La capacité de se déplacer de manière fluide entre les entreprises privées et les entreprises publiques est une caractéristique des secteurs technologiques dotés de marchés de capitaux profonds, ce qui est différent de «l’ancien temps de l’edtech, où les options de sortie étaient très restreintes».