SINGAPOUR – Le projet du groupe technologique de Singapour Grab de devenir une société publique cotée aux États-Unis via une fusion avec une société d’acquisition à vocation spéciale, ou SPAC, est un accord historique dans les anciennes et les nouvelles maisons de la société.
Le plan de Grab pour une liste qui la valoriserait à près de 40 milliards de dollars en fait le plus grand accord de ce type pour utiliser un SPAC, après une précipitation sans précédent à Wall Street pour créer de tels véhicules listant des «chèques en blanc» qui sont ensuite utilisés pour acquérir des entreprises.
Mais cela ouvre également un nouveau chapitre pour l’économie de l’Asie du Sud-Est, et en particulier son écosystème de démarrage. Cela élargira la porte à divers investisseurs internationaux pour accéder à l’un des marchés Internet à la croissance la plus rapide au monde. Cela pourrait également aider d’autres licornes régionales à suivre alors que l’Asie du Sud-Est conteste la domination des États-Unis et de la Chine sur la scène technologique.
L’importance de l’Asie du Sud-Est pour les entreprises numériques est largement reconnue. La valeur marchande brute de l’économie Internet de la région devrait tripler, pour atteindre 300 milliards de dollars d’ici 2025 par rapport à 2020, selon les recherches de Google, Temasek Holdings et Bain & Co.
Mais jusqu’à présent, la plupart des investisseurs ont manqué de moyens de jouer sur ce marché. La seule société Internet notable cotée en bourse de la région était Sea, une société de jeux en ligne et de commerce électronique basée à Singapour et cotée à New York. Le cours de l’action de Sea a presque quintuplé l’année dernière, montrant l’énorme appétit des investisseurs pour les entreprises technologiques à forte croissance d’Asie du Sud-Est et reflétant la rareté des investissements alternatifs.
« Il s’agit d’une étape importante dans notre voyage pour ouvrir l’accès à tous pour bénéficier de l’économie numérique », a déclaré mardi Anthony Tan, directeur général et co-fondateur de Grab.
D’autres annonces suivront certainement. En Indonésie, Gojek, le rival de Grab, et le géant du commerce électronique Tokopedia discutent d’une fusion et d’une éventuelle cotation aux bourses américaines et indonésiennes. L’agence de voyage en ligne indonésienne Traveloka envisage également une liste, peut-être comme Grab par le biais d’une fusion avec un SPAC. Si ces listes aboutissent, d’autres licornes régionales pourraient suivre le même chemin, faisant potentiellement de l’Asie du Sud-Est de nombreuses entreprises technologiques cotées en bourse qui remettront en question la position dont les États-Unis et la Chine jouissent depuis des années.
Les entreprises technologiques d’Asie du Sud-Est ont l’avantage d’avoir été étroitement concentrées sur leur région d’origine, ce qui les a aidées à repousser les incursions des géants technologiques américains et chinois. Fondée en 2012 en tant qu’application de covoiturage, Grab s’est rapidement étendue aux services de livraison et aux services financiers, et est devenue la «super application» unique de la région, avec plus de 200 millions de téléchargements mobiles. «Nous avons vraiment compris les besoins des clients locaux», a déclaré le co-fondateur Tan Hooi Ling, lors d’un événement Nikkei en 2019.
La société a mené une bataille féroce avec le pionnier américain du covoiturage, Uber Technologies, mais a réussi à l’évincer du marché en acquérant l’activité d’Uber en Asie du Sud-Est en 2018. En échange, Uber a reçu une participation dans Grab. D’autres géants mondiaux de la technologie ont également décidé de s’associer avec des licornes locales plutôt que de les concurrencer. Le géant chinois Didi Chuxing est un investisseur de Grab, et Google et Tencent soutiennent tous deux Gojek.
Pourtant, la concurrence entre les groupes technologiques locaux est plus intense que jamais. En conséquence, la plupart de ces entreprises – Grab, Gojek, Tokopedia et même Sea – n’ont pas réalisé de profit, ce qui est probablement l’une des raisons pour lesquelles Grab a choisi de devenir publique en utilisant un SPAC. Il évite les procédures lourdes impliquées dans une liste publique traditionnelle et permet à une startup de lever rapidement les fonds dont elle a besoin pour concurrencer. Grab s’attend à lever plus de 4 milliards de dollars grâce à l’accord SPAC et à être négocié sur le Nasdaq dans les «prochains mois», indique la société.
Les grands gagnants à ce jour sont les investisseurs historiques de Grab, notamment le Vision Fund du groupe SoftBank. Cependant, l’entrée en bourse de Grab signifie que les risques et les opportunités que le Vision Fund et d’autres investisseurs institutionnels prennent depuis des années seront transférés à d’autres, y compris à de nombreux investisseurs privés.
Grab, qui a déclaré que ses bénéfices avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements ne deviendraient rentables qu’en 2023, doit encore montrer qu’il peut justifier sa valorisation de 40 milliards de dollars – soit près du double de la valeur de Google au moment de son introduction en bourse. , alors que le géant américain de la recherche était déjà rentable.
Un cadre d’une institution financière qui investit dans Grab a avoué qu ‘ »il y a des aspects de jeu d’argent dans les accords SPAC en Asie du Sud-Est et en Chine », et a ajouté qu’il était « préoccupé » par la surchauffe du marché.
Mardi soir, après l’annonce de l’entrée en bourse de son entreprise, Grab’s Tan a déclaré dans une interview à Nikkei Asia qu’il était convaincu de pouvoir faire «croître rapidement et durablement» son entreprise. Il a également mentionné que la fusion avec Altimeter Growth cotée au Nasdaq, une SPAC opérant sous la société d’investissement Altimeter Capital basée dans la Silicon Valley, était « la meilleure façon d’entrer en bourse ».
Pour devenir bientôt PDG d’une entreprise publique, la priorité absolue de Tan sera de le prouver – cette fois pas seulement aux investisseurs en capital-risque à long terme et à la recherche de risques qu’il connaît depuis la création de l’entreprise, mais à un un éventail beaucoup plus large d’actionnaires qui ne sont peut-être pas aussi patients.