Les startups d’entreprise ont plusieurs stratégies de sortie viables : certaines seront rendues publiques, mais les résultats les plus réussis seront via l’acquisition, souvent par l’un des grands concurrents très acquéreurs comme Salesforce, Microsoft, Amazon, Oracle, SAP, Adobe ou Cisco.
Des rivaux aux « spin-ins », Cisco a une histoire particulièrement riche d’achats pour se frayer un chemin vers le succès mondial. Elle est restée assez active, acquérant plus de 30 startups au cours des quatre dernières années pour un total de 229 sur la durée de vie de l’entreprise. Le plus récent était Epsagon au début du mois, avec cinq autres au cours de son dernier trimestre (T4 FY2021) : Slido, Sedona Systems, Kenna Security, Involvio et Socio. Il en a même annoncé trois dans la même semaine.
Il commence par identifier les cibles ; Cisco le fait en étant étroitement impliqué dans une liste de jusqu’à 1 000 startups qui pourraient être acquises.
Quelle est la sauce secrète ? Comment ça va plus vite que jamais ? Pour les startups qui rencontrent une entreprise comme Cisco, que devez-vous savoir si vous avez des discussions qui vont avec ? Nous nous sommes entretenus avec le directeur financier de l’entreprise, le vice-président senior du développement de l’entreprise, ainsi que le directeur général et le vice-président exécutif de la sécurité et de la collaboration pour nous aider à comprendre comment toutes les pièces s’emboîtent, pourquoi elles acquièrent autant d’entreprises et ce que les startups peuvent apprendre de leur processus.
Cisco, comme on peut s’y attendre, a développé une méthodologie rigoureuse au fil des ans pour identifier les startups qui pourraient correspondre à sa vision. Cela implique bien sûr le produit, mais aussi l’équipe et le prix, tous réunis pour conclure un accord réussi. Du ciblage à la négociation en passant par la clôture et l’intégration de l’entreprise dans le giron de l’entreprise, une startup peut s’attendre à un processus bien testé.
Même avec toute cette expérience, il y a de fortes chances que cela ne fonctionne pas parfaitement à chaque fois. Mais depuis que Cisco a commencé à faire des fusions et acquisitions neuf ans après le début de son histoire avec l’achat du commutateur LAN Crescendo Communications en 1993 – ce qui a mené à son énorme activité de commutation aujourd’hui – l’approche fonctionne clairement suffisamment bien pour qu’ils continuent à le faire.
Ça commence avec de l’argent
Si vous voulez être une entreprise d’acquisition, il y a de fortes chances que vous ayez une bonne quantité d’argent en main. C’est certainement le cas de Cisco, qui dispose actuellement de plus de 24,5 milliards de dollars en espèces et équivalents, bien qu’en baisse par rapport à 46 milliards de dollars en 2017.
Le directeur financier Scott Herren affirme que la situation de trésorerie de l’entreprise lui donne la possibilité de procéder à des acquisitions stratégiques lorsqu’elle voit des opportunités.
« Nous générons des flux de trésorerie disponibles nets de nos investissements en chiffres ronds de l’ordre de 14 milliards de dollars par an, c’est donc une bonne quantité de flux de trésorerie disponibles. Le dividende consomme environ 6 milliards de dollars par an », a déclaré Herren. « Nous faisons des rachats d’actions pour compenser nos programmes de subventions en capital, mais cela nous laisse toujours une bonne quantité de liquidités que nous générons d’année en année. »
Il considère les acquisitions comme un moyen de stimuler la croissance de l’entreprise tout en aidant à faire avancer les objectifs stratégiques globaux de l’entreprise. « Alors que je réfléchis à la place de notre stratégie d’acquisition dans la stratégie globale de l’entreprise, il s’agit vraiment de trouver l’innovation dont nous avons besoin et de trouver les entreprises qui s’intègrent bien et qui se marient à notre stratégie », a-t-il déclaré.
« Et puis parlons de l’accord… et est-ce que cela a du sens ou y a-t-il un… prix de vente que nous pouvons atteindre et est-ce clairement quelque chose qui, à mon avis, continuera à être un élément central de notre stratégie en tant qu’entreprise en termes de trouver l’innovation et stimuler la croissance du chiffre d’affaires là-bas », a-t-il déclaré.
La société indique que Duo Security en 2018, ThousandEyes en 2020 et Acacia Communications cette année sont des exemples d’acquisitions qui ont à la fois stimulé l’innovation et la croissance du chiffre d’affaires. Chacun offre un composant qui aide à piloter la stratégie de Cisco – sécurité, observabilité et infrastructure Internet de nouvelle génération – tout en contribuant à la croissance. En effet, l’une des grandes raisons de toutes ces acquisitions pourrait être le maintien de la croissance.
Jouer le jeu de match
Cisco est à la base une entreprise d’équipement de réseau, mais elle cherche depuis des années à étendre ses marchés et à se diversifier en dehors de ses racines de réseau en se déplaçant dans des domaines tels que les communications et la sécurité. Considérez qu’en cours de route, il a dépensé des milliards pour des sociétés comme WebEx, qu’il a achetée en 2007 pour 3,2 milliards de dollars, ou AppDynamics, qu’il a acheté en 2017 pour 3,7 milliards de dollars juste avant son introduction en bourse. Il a également effectué des achats plus modestes (au moins par comparaison), tels que MindMeld pour 125 millions de dollars et d’innombrables transactions qui étaient trop petites pour les obliger à déclarer le prix d’achat.
Derek Idemoto, SVP pour le développement d’entreprise et les investissements de Cisco, a été avec la société pour 100 de ces acquisitions et a été impliqué dans l’aide à la recherche d’entreprises d’intérêt. Son équipe commence le processus d’identification des cibles possibles et où elles entrent dans un certain nombre de catégories, par exemple si cela leur permet de pénétrer de nouveaux marchés (comme WebEx l’a fait), d’étendre leurs marchés (comme avec Duo Security) ou d’acquérir le top talent technique et obtenir de la technologie cool, comme ils l’ont fait lorsqu’ils ont acheté BabbleLabs l’année dernière.