Ce que le pari de Tiger Global sur CoinSwitch Kuber signifie pour l’histoire de la startup crypto en Inde

Scott Shleifer, associé, Tiger Global. Image: Ben Gabbe / Getty Images

L’investissement de 25 millions de dollars de Tiger Global Management dans BitCipher Labs la semaine dernière a marqué le premier investissement dans une startup indienne de cryptographie pour la société d’investissement basée à New York, célèbre pour son soutien précoce à Flipkart, la startup la plus prospère de l’Inde. BitCipher de Bengaluru exploite l’un des échanges d’achat et de vente de crypto-monnaie les plus populaires en Inde, CoinSwitch Kuber.

Alors que Tiger Global est connu pour soutenir de nombreux grands noms de la technologie, notamment Facebook, Uber, Airbnb, Stripe et Coinbase, en Inde, il est connu pour ses investissements dans des sociétés telles que Flipkart, Ola, Zomato et Byju’s. Il a maintenant ajouté une startup indienne de crypto à son portefeuille. Avec l’investissement de Tiger, la valorisation de CoinSwitch a été multipliée par cinq pour atteindre plus de 500 millions de dollars en seulement quatre mois.

« Alors qu’ils construisent la principale plate-forme de crypto-monnaie de l’Inde, CoinSwitch est bien placé pour capter l’énorme intérêt croissant pour la crypto parmi les investisseurs de détail. Nous sommes ravis de nous associer à CoinSwitch alors qu’ils innovent dans cette classe d’actifs émergente », Scott Shleifer, associé chez Tiger Global , déclare dans un communiqué de presse du 22 avril.

CoinSwitch utilisera l’argent de trois manières. Premièrement, pour faire connaître ce qu’est la crypto et pourquoi elle pourrait être utile, car il y a encore de nombreuses idées fausses sur les crypto-monnaies, Ashish Singhal, cofondateur et PDG de la société, a déclaré à Forbes India dans une interview le 24 avril. Deuxièmement, la société , qui compte aujourd’hui environ 135 employés, cherche à passer à 300 en ajoutant des talents de premier plan en développement de produits. Troisièmement, il investira beaucoup plus dans son infrastructure de sécurité et pour assurer la stabilité de ses opérations.

Ashish Singhal, co-fondateur et PDG, CoinSwitch

La société ajoute 1 à 1,5 million d’utilisateurs chaque mois, ce qui signifie qu’elle doit s’assurer que sa plate-forme peut gérer l’afflux. Il s’attend à plus que doubler ses utilisateurs à 10 millions cette année. «CoinSwitch fournit une solution en un clic permettant aux gens d’entrer dans la cryptographie, aussi simple que de commander de la nourriture en ligne. Ainsi, ils peuvent simplement accéder à notre plateforme, sélectionner les devises qu’ils recherchent et commencer aussi bas que Rs. 100 », dit Singhal.

CoinSwitch est «très rentable», mais l’investissement de Tiger Global apporte une reconnaissance et une validation mondiales de haut niveau, dit l’entrepreneur, qui a fondé la société il y a environ trois ans et demi avec ses camarades de collège Govind Soni et Vimal Sagar Tiwari. Ils avaient précédemment travaillé chez Amazon, Microsoft et Zynga, respectivement.

«Je pense que Tiger arrive avec un gros chèque et valorise l’entreprise à plus de 500 millions de dollars, ce n’est pas seulement une bonne nouvelle pour CoinSwitch, mais c’est une bonne nouvelle pour l’industrie», déclare Singhal. «Ce sont les géants qui ont soutenu des entreprises comme Coinbase et ont ouvert la voie à la cryptographie dans différents pays.»

L’effet Coinbase

La référence de Singhal à la plus grande bourse de crypto-monnaie américaine, Coinbase, est due à sa récente introduction en bourse à la bourse du Nasdaq. Avec sa liste, Coinbase est devenu un modèle de rôle de 100 milliards de dollars pour d’autres startups de cryptographie, et des entrepreneurs comme Singhal en sont totalement excités. «Faire en sorte que ces géants nous soutiennent, soutiennent l’histoire de la cryptographie en Inde, est un très gros problème pour l’industrie», dit Singhal.

«Même à une époque où les réglementations ne sont pas claires, il s’agit d’un cachet (de reconnaissance) que les personnes en dehors du pays qui ont construit cette industrie croient en la direction de la crypto en Inde.»

Une société cotée en bourse passe par les freins et contrepoids que chaque startup s’efforce de respecter un jour, alors Coinbase montre la voie à suivre pour les autres. Au cours des dix dernières années, il est passé par les mêmes scénarios que CoinSwitch et d’autres sociétés de cryptographie en Inde traversent aujourd’hui, s’efforçant de convaincre les régulateurs, dit Singhal.

«Ils ont ouvert la voie à d’autres entreprises comme nous en fournissant de la valeur, en mettant en place les bons processus et en s’assurant que l’industrie de la cryptographie est acceptée dans le monde entier», dit-il. «Maintenant, nous pouvons admirer quelqu’un et dire qu’il existe une voie pour légitimer cette industrie, en créant de la valeur pour vos utilisateurs, pour les innovateurs et pour les gouvernements.»

Coinbase donne aux investisseurs financiers traditionnels une chance de s’exposer indirectement aux crypto-monnaies en achetant ses actions sur le Nasdaq, Kumar Gaurav, fondateur et PDG de la néo-banque crypto-friendly Cashaa, a déclaré à Forbes India dans une interview le 25 avril. attention jusqu’à présent, mais avant que Coinbase ne soit coté, des centaines d’autres sociétés de cryptographie ont été cotées à la Bourse de Toronto au Canada, par exemple, dit Gaurav. Et de nombreux investisseurs chinois – empêchés par la Banque populaire de Chine d’investir directement dans la cryptographie – achètent ces actions depuis environ trois ans maintenant, dit-il.

Cependant, à mesure que des sociétés de premier plan telles que Coinbase seront cotées, les petits investisseurs individuels seront également encouragés à acheter ces actions. Gaurav lui-même a investi dans des sociétés comme Hive et Block. Une. Il avait également envisagé de rendre Cashaa public à Toronto en 2017, mais a finalement décidé de rester privé.

D’autres investisseurs mondiaux expérimentés et bien connus soutiennent également les startups indiennes de la cryptographie. CoinSwitch lui-même compte Sequoia Capital comme l’un des premiers investisseurs, et des entreprises telles que Ribbit Capital et Paradigm – fondées en 2018 par l’ancien partenaire de Sequoia Matt Huang et le co-fondateur de Coinbase Fred Ehrsam – ont rejoint le tableau des plafonds de la startup de Bengaluru dans sa série A de 15 millions de dollars annoncée en janvier. Ces investisseurs ont pris des paris précoces sur les startups cryptographiques du monde entier et – menant à leurs investissements cryptographiques en Inde – dans la plupart des sociétés fintech les plus connues en Inde, dit Singhal.

«Nous sommes très heureux d’investir dans CoinSwitch, qui, selon nous, peut devenir une marque technologique générationnelle en Inde», a déclaré Nick Shalek, associé général de Ribbit Capital dans un communiqué de presse lorsque CoinSwitch a annoncé son financement de série A. «Alors que le paysage de la crypto en L’Inde reste naissante, les 12 derniers mois ont été passionnants et avec le temps, nous pensons que l’Inde pourrait être l’un des plus grands marchés mondiaux de la cryptographie », a déclaré Matt Huang, co-fondateur et associé directeur chez Paradigm et Arjun Balaji, partenaire d’investissement chez Paradigm. Selon eux, CoinSwitch pourrait devenir le leader du marché dans un marché difficile.

«Tout investisseur qui comprend le marché indien sera naturellement optimiste», a déclaré Sumit Gupta, co-fondateur et PDG de CoinDCX basé à Mumbai, un échange de crypto-monnaies, à Forbes India dans une interview le 25 avril.

Alors que les investisseurs locaux s’inquiètent du manque de clarté de la réglementation, les investisseurs internationaux ont vu l’histoire se dérouler aux États-Unis, en Chine, en Europe, au Japon et en Australie. Ils savent que l’Inde finira par favoriser la réglementation de la crypto, déclare Gupta, qui est également membre du Blockchain and Crypto Assets Council (BACC) de l’Internet and Mobile Association of India, un lobby.

Les investisseurs mondiaux « voient que l’Inde ne voudrait pas manquer Internet 3.0 », dit Singhal. « L’Inde pourrait être l’un des géants mondiaux à la tête de cette industrie plutôt que de l’interdire purement et simplement. » Avec Aadhaar, le système d’identification unique de l’Inde, et son interface de paiement unifiée (UPI), le pays est déjà bien en avance sur bien d’autres en termes d’infrastructure numérique. La crypto et sa technologie sous-jacente, la blockchain, «peuvent porter cette infrastructure au prochain milliard de personnes», dit-il.

Crypto plus IndiaStack

Les entrepreneurs comme Singhal ne sont pas les seuls à parler de la valeur qui pourrait résulter de la connexion de crypto-monnaies à IndiaStack, qui, en plus d’Aadhaar et UPI, dispose de plusieurs autres interfaces de programme d’application qui peuvent faciliter de nombreux services différents entre les gouvernements et les citoyens, ainsi que entre entreprises privées et consommateurs individuels.

«Comment l’Inde devient-elle une économie de 5 000 milliards de dollars? Nous devrons combler le déficit de financement de 250 milliards de dollars pour les petites entreprises indiennes en attirant des pools de capitaux mondiaux et tolérants au risque – et comme le détaille iSpirt, la crypto-économie en croissance rapide pourrait être l’un des principaux moyens », Nandan Nilekani, co- fondateur du géant indien des services informatiques Infosys et ancien président de l’autorité d’identification unique du pays, a récemment écrit sur le site de micro-blogging Twitter.

Nilekani ajoutait son soutien à un article d’opinion d’iSpirt, un lobby comprenant des sociétés de produits logiciels en Inde. L’Inde a une chance de combler le déficit de financement des petites et micro-entreprises en attirant la nouvelle classe d’investisseurs mondiaux dans le domaine de la cryptographie, selon les auteurs de l’opinion d’iSpirt. En utilisant tout ce que l’équipe d’IndiaStack a aidé à construire au cours de la dernière décennie – en particulier UPI, Aadhaar, GST et les données générées par ces réseaux – l’Inde peut connecter la crypto-économie d’un billion de dollars aux entrepreneurs avides de capitaux du pays, disent-ils.

«Connect crypto to IndiaStack» lit le titre d’un article d’accompagnement de l’opinion iSpirt, par Balaji Srinivasan, un investisseur et futuriste de la technologie, très respecté dans les cercles de la technologie et de l’investissement du monde entier. Il explique que l’ajout de fonctionnalités cryptographiques à IndiaStack parallèlement à la roupie numérique aide les intérêts de l’Inde de deux manières distinctes.

Premièrement, il aide les Indiens au pays, en leur donnant un accès direct aux pools de capitaux indiens et internationaux. Deuxièmement, cela aide l’Inde à l’échelle internationale, en développant une pile de logiciels open source que n’importe quel pays peut utiliser pour les transactions nationales et étrangères, sans dépendre des entreprises américaines ou chinoises, dit-il. Srinivasan était auparavant directeur de la technologie de Coinbase. Il est également ancien associé général d’Andreessen Horowitz, une société de capital-risque de 16 milliards de dollars.

La capitalisation boursière de toutes les crypto-monnaies, y compris les deux plus populaires, Bitcoin et Ethereum, est aujourd’hui de plus de 2 billions de dollars. Et il y a quelque 100 millions de détenteurs de crypto dans le monde. iSpirt et Srinivasan font valoir que nombre d’entre eux pourraient être intéressés par des prêts au secteur des petites et microentreprises en Inde.

Les crypto-monnaies ont donné naissance à un monde de «  defi  », ou finance décentralisée, dit Srinivasan, qui «  rend d’énormes pools de capitaux nouvellement disponibles à tout Indien disposant d’un portefeuille numérique, de la même manière qu’Internet a rendu d’énormes quantités d’informations disponibles pour tout Indien avec un téléphone cellulaire ».

«Si quelqu’un aux États-Unis veut accorder un prêt à un agriculteur indien, il devrait être autorisé. Cela fera croître l’économie », déclare Gupta de CoinDCX.

Gupta a obtenu son diplôme d’ingénieur électricien de l’Institut indien de technologie de Bombay en 2014. CoinDCX a été lancé en 2018 et propose le trading au comptant, une application permettant aux investisseurs individuels d’acheter des crypto-monnaies, qui compte environ 400000 clients et en croissance, un produit de trading sur marge et un produit de prêt. CoinDCX facilite également les transactions plus complexes telles que le «  jalonnement Ethereum  ». Gupta construit également DCX Learn, un ensemble de modules d’apprentissage en ligne permettant aux gens d’en apprendre davantage sur les crypto-monnaies – des bases jusqu’à la réalisation de travaux sur les réseaux cryptographiques.

CoinDCX a également collecté des fonds auprès d’investisseurs mondiaux. Il dispose d’un financement d’environ 20 millions de dollars, de l’amorçage à la série B, auprès d’investisseurs tels que Coinbase, Polychain Capital, Bain Capital, Temasek et Jump Capital.

L’Inde est une économie dans laquelle les crypto-monnaies peuvent avoir un impact sur les personnes non bancarisées à très grande échelle, dit Gupta. Les solutions basées sur la blockchain liées aux identités basées sur Aadhaar aideront à fournir plusieurs services aux personnes – du suivi de la distribution publique de rations ou des transferts directs d’avantages ou même des services liés à Covid.

Même les transactions boursières peuvent changer radicalement – passant de T + 2 jours (négociation plus deux) d’attente de crédit d’actions ou d’argent à un règlement quasi instantané. En effet, les solutions basées sur la blockchain peuvent désintermédier de telles transactions. «Avec la blockchain, aucune partie n’est impliquée au milieu et vous pouvez rendre l’ensemble du système financier beaucoup plus efficace», déclare Gupta.

L’expérience Unicas

Une expérience de services bancaires compatibles avec la cryptographie est déjà en cours en Inde, grâce à Kumar Gaurav de Cashaa. Sa plate-forme bancaire est principalement destinée aux entreprises qui cherchent à utiliser des crypto-monnaies, avec des opérations en Grande-Bretagne, en Europe, au Canada, aux États-Unis et aux Émirats arabes unis. La société sert environ 1800 clients et a déplacé environ 2 milliards de dollars de crypto-monnaies sur son réseau l’année dernière.

Cashaa vient de commencer à offrir des services bancaires personnels aux États-Unis et en Inde, après avoir acquis la United Multistate Cooperative Society, une coopérative de dix ans avec 17 succursales au Rajasthan, au Gujarat et à Delhi. L’idée est «d’expérimenter» avec des services bancaires compatibles avec la cryptographie. Celles-ci comprendront une installation MasterCard, la conversion des roupies indiennes en crypto-monnaies, des prêts, des dépôts, etc.

Gaurav a commencé comme ingénieur chez Wipro, où il a construit des systèmes de navigation pour Ferrari et BMW. Plus tard, il a construit un réseau décentralisé en 2016 pour le transfert d’argent à l’aide de crypto-monnaies appelées BTC to Bid, qui est devenue très populaire en tant que plate-forme qui a vu des millions de dollars y circuler.

Contrairement à la plupart des entreprises de cryptographie, Cashaa cherche à ouvrir des succursales physiques où les gens peuvent aller et apprendre à utiliser les crypto-monnaies. Il en a ouvert trois jusqu’à présent. «Si les gens savent qu’ils peuvent s’adresser à quelqu’un dans une succursale en cas de problème, il y aura plus de confiance», dit Gaurav.

Connecter les systèmes financiers du monde réel avec des crypto-monnaies, qui se trouvent sur une infrastructure parallèle qui ne communique pas avec son supermarché d’épicerie par exemple, apportera la crypto à tout le monde, dit Gaurav. Il construit «une solution capable de relier ces deux réseaux». Par exemple, Cashaa propose un nouveau type de compte bancaire aux États-Unis, où les clients peuvent déposer des dollars ainsi que des bitcoins sur le même compte. Et un utilisateur peut avoir une carte de crédit qui peut être utilisée pour dépenser à la fois la monnaie fiduciaire et la crypto-monnaie sur la même carte.

Cashaa cherche à offrir des services similaires en Inde sous le nom d’Unicas. Les clients pourront conserver les roupies indiennes et les crypto-monnaies sur le même compte bancaire. Ils pourront transférer de l’argent vers d’autres banques via un pont qui convertira la crypto en roupie indienne et vice versa. Ils peuvent contracter des prêts sur leurs avoirs cryptographiques en garantie.

Unicas a été lancé en mode bêta pour le moment. Le service de prêt n’est pas encore opérationnel. Pour l’instant, les gens peuvent accéder à ce service dans les trois succursales crypto-friendly que Cashaa a ouvertes, tandis qu’une version en ligne automatisée sera mise en ligne dans moins d’un mois.

Parce qu’il n’y a pas encore de clarté réglementaire et aucune institution de régulation gouvernementale spécifique traitant de la cryptographie, «l’espace est comme le Far West sauvage», en Inde, dit Gaurav. Et c’est aussi le problème que Cashaa essaie de résoudre en tant que banquier pour les particuliers en Inde.

Une opportunité de 10 billions de dollars?

La valeur marchande totale de toutes les crypto-monnaies disponibles aujourd’hui est de plus de 2 billions de dollars, et Gupta pense qu’elle pourrait être multipliée par cinq au cours des cinq prochaines années, «ce qui est une longue période dans le monde de la crypto». L’Inde peut «facilement» capter 10 à 15% de cette valeur, dit-il, avec ses 45 millions d’ingénieurs et des entreprises telles que TCS et Infosys comme terreau fertile pour les développeurs.

À l’heure actuelle, le règlement n’est pas encore là. Le gouvernement indien pourrait être confronté à un certain retard pour présenter le projet de loi sur la crypto-monnaie et la réglementation officielle de la monnaie numérique, 2021, devant les législateurs pour débat, car d’autres projets de loi liés au ministère des Finances pourraient être prioritaires, selon des articles de journaux en mars.

Les entrepreneurs comme Gupta sont imperturbables. «Imaginez», dit-il. «Si le gouvernement donne le feu vert, l’Inde peut produire de nombreuses entreprises de plusieurs milliards de dollars en crypto-monnaies.»

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