Le fonds de micro-capitalisation 100X.VC, basé à Mumbai, a pour mission de transformer les startups qui en sont à leurs tout débuts en entreprises prêtes pour un financement sérieux.
100X.VC a été fondée à la mi-2019 par l’investisseur providentiel vétéran Sanjay Mehta, qui a soutenu plus de 100 startups depuis 2011, aux côtés de Yagnesh Sanghrajka, Ninad Karpe, Shashank Randev et Vatsal Kanakiya. L’entreprise rédige des chèques de démarrage pour les fondateurs débutants et les encadre pour lever le prochain cycle de financement.
Cependant, ce qui distingue ce micro VC des autres bailleurs de fonds de startups en démarrage, c’est qu’il a mis au point un nouvel instrument d’investissement: l’entreprise investit dans des startups et prend des capitaux après que les entreprises aient levé des tours plus importants.
Dans une interview avec KrASIA, Sanghrajka, fondateur et directeur financier de 100X.VC, a déclaré que le VC vise à avoir 100 startups dans son portefeuille d’ici la fin de cette année. Il attend pas moins de 20 fois les rendements de ses sociétés en portefeuille.
L’interview suivante a été modifiée par souci de concision et de clarté.
KrASIA (Kr): Quelle est la raison de la création de 100X.VC?
Yagnesh Sanghrajka (YS): Le nombre de fondateurs de startups en Inde s’est multiplié au cours des cinq à dix dernières années. Mais la plupart de ces fondateurs ne savent pas comment lever des fonds, car ils n’ont guère de capacités au-delà de leur expertise de base. Ils ne sont pas suffisamment sophistiqués et informés pour obtenir des investissements. C’est pourquoi le taux d’échec des startups est très élevé non seulement en Inde, mais également dans le monde entier. Seulement 2 à 3% des startups réussissent à obtenir un financement.
C’est un problème énorme et un point douloureux. Ces fondateurs savent ce qu’ils veulent et sont doués pour créer des produits, mais il reste encore beaucoup à faire avant qu’une startup ne devienne une entreprise financable par capital-risque. La plupart des fondateurs n’ont pas accès au capital, sans lequel la croissance de l’entreprise ne peut se maintenir au-delà d’un certain point.
Le but de commencer 100X.VC est de faire en sorte que plus de fondateurs réussissent à la collecte de fonds. Une fois que nous leur avons rédigé un chèque de démarrage d’environ 2,5 millions INR (35 000 USD), nous les soutenons et les préparons à investir. Nous travaillons avec eux pour nous assurer qu’ils sont en mesure d’obtenir le prochain cycle de financement.
D’autre part, 100X.VC agit comme une plateforme de découverte pour les investisseurs. Nous travaillons avec de nombreux VC comme Sequoia, Nexus Ventures, Chiratae, StartupXseed et Inflexor, ainsi qu’avec des réseaux d’anges tels que Indian Angel Network, Mumbai Angels et Lead Angels. Nous leur fournissons un flux de transactions organisé de startups très jeunes. Nous nous sommes donc associés à des investisseurs plus importants avec un corpus de plus de 100 millions USD, dans lequel ils examinent les sociétés de notre portefeuille, les évaluent et y investissent.
Kr: Comment choisissez-vous les startups à soutenir?
YS: Nous sommes indépendants du secteur. Nous examinons tout ce qui a un modèle de type actif, car nous ne voulons pas financer les dépenses en capital des startups. Nous souhaitons soutenir les entreprises, dans lesquelles l’investissement consiste à faire évoluer l’entreprise et à développer l’équipe.
Les startups que nous finançons en sont à un stade très précoce. Ce sont les gars qui examinent leur premier contrôle externe. Celles-ci pourraient être récemment lancées, des sociétés de pré-revenus, mais leurs idées doivent être brillantes et évolutives. Nous examinons l’opportunité du marché ainsi que l’équipe fondatrice et si elle est capable d’exécution.
Nous avons reçu un nombre impressionnant de 8 500 candidatures de fondateurs au cours des deux dernières années, parmi lesquelles nous n’en avons sélectionné que 39. Nous avons examiné un ensemble de startups géographiquement diversifiées. Il y a des startups qui nous viennent de petites villes comme Ahmedabad, Baroda et Calcutta, en dehors des hubs de startup habituels comme Bengaluru et Delhi.
Membres de l’équipe fondatrice de 100X.VC (de gauche à droite): Shashank Randev, Yagnesh Sanghrajka, Sanjay Mehta, Ninad Karpe et Vatsal Kanakiya. Photo gracieuseté de 100X.VC.
Kr: 100X.VC utilise les notes iSAFE (India Simple Agreement for Future Equity) pour les investissements. Que sont-ils? Comment travaillent-ils?
YS: Lorsque la plupart des sociétés de capital-risque soutiennent des entreprises, elles obtiennent de nombreux droits que les fondateurs trouvent très difficiles. Nous avons pensé que la meilleure façon de résoudre ce problème était de créer un document convivial pour les fondateurs, tout comme SAFE (Simple Agreement for Future Equity) de Y Combinator. Nous avons donc inventé la version indienne de SAFE, iSAFE, qui est légitime et reconnue conformément à la loi sur les sociétés en Inde. C’est un document de note convertible. Nous l’utilisons pour investir un petit chèque dans l’entreprise pour une promesse de capitaux propres futurs. Pour les chèques de semences, nous prenons généralement une participation de 7%, que les fondateurs nous attribuent lors de la levée du tour suivant.
Il s’agit d’un simple accord d’investissement de cinq pages par opposition à un document de 50 pages que la plupart des investisseurs insistent pour que les fondateurs doivent signer, ce qui lorsqu’ils le font, ils se retrouvent coincés avec divers termes de l’accord qu’ils ne sont pas en mesure de comprendre. iSAFE est entièrement open-source, de sorte que d’autres investisseurs peuvent également les utiliser lorsqu’ils investissent dans une entreprise.
Kr: Comment iSAFE profite-t-il aux entrepreneurs?
YS: Disons qu’un fondateur n’est pas en mesure d’évoluer après la petite vérification des semences. Dans ce cas, il s’agit d’une radiation claire de notre part, et le fondateur ou la société n’ont pas à nous rembourser. Il n’y a pas de protection principale. Nous risquons l’argent que nous investissons.
Deuxièmement, l’attribution des capitaux propres ne se produit que lorsque l’entreprise reçoit une évaluation. Lorsque nous investissons, la plupart des entreprises sont à un stade où elles ne peuvent pas être évaluées correctement. Avec un certain niveau de financement de notre part, ils échelonnent et lèvent le cycle suivant avec une évaluation très décente, sans tomber en proie à des évaluations bon marché par les investisseurs et sans perdre trop d’actions. Ils nous donnent 7 p. 100 seulement après ce tour. Lorsque les fondateurs reçoivent un chèque plus important pour faire croître l’entreprise, nous obtenons nos capitaux propres. Cela fonctionne comme un gagnant-gagnant.
Kr: Quel est votre modèle commercial?
YS: Notre modèle commercial est entièrement basé sur le retour sur investissement en cas de sortie. Nous gagnons de l’argent uniquement lorsque nous sortons à une valorisation particulière. Nous ne facturons aucuns frais aux fondateurs ou aux investisseurs pour la collecte de fonds, comme le font normalement les banquiers d’investissement.
Kr: À quel stade envisagez-vous de quitter une startup?
YS: Nous ne quittons pas pendant au moins les deux premières années, car nous comprenons qu’une fois qu’une startup obtient son prochain cycle de financement, ses fondateurs auront besoin de 18 à 24 mois pour faire quelque chose de cette startup. Nous nous attendons à voir des sorties à partir de la troisième année, quand il y aura un nouveau tour institutionnel et que l’investisseur entrant achètera la participation de 100X.VC. Mais nous ne sortirons que lorsqu’une entreprise aura levé plusieurs tours et que la valorisation aura atteint un stade où nous envisageons au moins un retour multiplié par 20.
Cela peut arriver ou non avec la plupart des startups. Donc, même si certaines startups échouent, c’est bien, car certaines des valeurs aberrantes du portefeuille nous donneront plus de 20 fois plus de rendement.
Au moins 75% de nos fondateurs ont pu soulever le prochain tour, ce qui a augmenté leurs chances de survie et de succès. Nous avons investi près de 1,5 million de dollars à ce jour et nos entreprises ont collecté plus de 6 millions de dollars de financement au cours de leurs deuxième et troisième cycles.
Kr: Quels sont vos projets pour cette année?
YS: À l’heure actuelle, nous finançons dix startups chaque trimestre, et nous aimerions porter ce nombre à 20, de sorte que nous ayons près de 80 transactions par an. Bien que notre objectif soit de faire 100 startups par an, nous sommes confiants de faire au moins 70 à 75 transactions cette année civile. Jusqu’à présent, nous avons soutenu les startups à partir de l’argent interne que les fondateurs de 100X.VC ont mis en place. Nous envisagerions de lever des fonds externes lorsque nous aurons atteint plus de 60 investissements et que certaines de nos startups ont brillamment réussi à lever le prochain tour.