Le marché des offres publiques initiales en Inde se transforme en une frénésie alimentaire.
Le montant d’argent levé dans les introductions en bourse cette année a atteint 8,8 milliards de dollars, dépassant déjà les totaux des trois dernières années, même si ce n’est qu’en août. Au rythme actuel, 2021 dépasserait le record historique de 11,8 milliards de dollars. Fondateurs, banquiers, avocats et conseillers se précipitent pour profiter de la forte demande de nouvelles offres publiques.
Le catalyseur, en un mot, est Zomato Ltd. La start-up de livraison de nourriture est devenue publique en juillet et, malgré de lourdes pertes et des perspectives de rentabilité médiocres, les actions ont grimpé de plus de 70 %. Cela a alimenté l’idée que les startups également confrontées à des problèmes de profit pourraient être très bien accueillies par les investisseurs.
Oyo Hotels & Homes Pvt, un géant de l’hébergement en difficulté depuis longtemps, a commencé à travailler la semaine dernière sur son projet de prospectus et a l’intention de le déposer en octobre, selon des personnes proches du dossier. Le leader du covoiturage Ola et la startup fintech Pine Labs Pvt ont également entamé des pourparlers avec des banquiers d’investissement, selon d’autres personnes au courant de la situation.
« L’Inde est définitivement la vedette du spectacle – c’est le nouveau phénomène », a déclaré Udhay Furtado, co-responsable des marchés asiatiques des capitaux propres chez Citigroup Inc., la principale banque étrangère dans les classements des introductions en bourse en Asie jusqu’à présent cette année. « Zomato a vraiment ouvert les yeux des gens sur l’Inde et maintenant nous avons toutes ces licornes financées par le secteur privé qui arrivent sur le marché public. »
Les performances des introductions en bourse récentes, comme Zomato, ont alimenté l’enthousiasme. Les actions indiennes nouvellement cotées battent l’indice de référence Nifty 50 de plus de 40 points de pourcentage cette année, le plus grand écart en sept ans.
Les trois startups les plus valorisées du pays envisagent ou prévoient toutes des introductions en bourse. Paytm, le leader national des paiements numériques, a déposé ses documents d’offre préliminaire, visant à lever jusqu’à 166 milliards de roupies (2,2 milliards de dollars). S’il atteint ce niveau, l’introduction en bourse serait la plus importante jamais lancée par le pays, éclipsant les plus de 150 milliards de roupies levés par la société d’État Coal India Ltd.
Flipkart, le géant indien du commerce électronique contrôlé par Walmart Inc., vise une introduction en bourse dès le quatrième trimestre, a rapporté Bloomberg News. Byju’s, une start-up d’éducation numérique évaluée à 16,5 milliards de dollars, est en pourparlers préliminaires sur une introduction en bourse et les banquiers encouragent l’entreprise à tirer parti du marché en ébullition, selon des personnes proches du dossier. Byju’s est en train d’absorber plusieurs acquisitions substantielles et est susceptible de suspendre toute inscription pendant au moins un an.
Telle est l’hystérie que PhonePe, une start-up de paiement acquise par Walmart dans le cadre de son accord Flipkart, envisage de transférer son incorporation en Inde depuis Singapour pour attirer l’attention des investisseurs locaux, selon deux personnes proches du dossier qui n’ont pas voulu être identifiées. . Le bouleversement réglementaire en Chine a également poussé les investisseurs à rechercher des opportunités prometteuses dans des pays dotés de politiques gouvernementales plus prévisibles.
« Si les investisseurs mondiaux doivent choisir un marché émergent, la balance penche en faveur de l’Inde après l’action réglementaire dans l’écosystème Internet chinois », a déclaré Pankaj Naik, directeur exécutif et co-responsable du numérique et de la technologie chez Avendus Capital Pvt. « L’Inde n’est peut-être pas aussi attrayante que la Chine au sens économique plus large, mais cela ressemble à un pari plus sûr. »
Oyo Hotels, PhonePe et Pine Labs n’ont pas répondu aux e-mails sollicitant des commentaires.
Le succès de l’Inde auprès des startups a longtemps dépassé celui des États-Unis ou de la Chine. Mais cette année a été une sorte d’évasion. Avec la pandémie de Covid-19, de nombreux consommateurs se sont tournés vers les services en ligne pour les livraisons d’épicerie et autres commerces en ligne, ainsi que les cours de mathématiques et les diagnostics médicaux. Les revenus ont bondi.
Des investisseurs mondiaux comme Fidelity Investments, KKR & Co. et Temasek Holdings Pte de Singapour ont injecté de l’argent en Inde, tandis que la répression chinoise contre les entreprises privées a effrayé les financiers. La valeur des investissements en capital-risque en Inde a atteint 7,9 milliards de dollars en juillet, dépassant la Chine pour la première fois sur une base mensuelle depuis 2013, selon le chercheur Preqin Ltd.
Ce type de financement a aidé l’Inde à constituer une bénédiction substantielle de licornes, des startups d’une valeur d’un milliard de dollars ou plus. Il existe plus de 35 de ces sociétés, dirigées par Byju’s, Paytm et Oyo, selon CB Insights, suggérant que des dizaines d’autres pourraient devenir publiques dans les années à venir. Alors que les plus grandes introductions en bourse du passé étaient des conglomérats ou des entreprises soutenues par l’État comme Coal India, les startups mènent désormais la flambée.
« De nombreuses licornes technologiques indiennes ont d’énormes opportunités de croissance devant elles », a déclaré Devarajan Nambakam, directeur général de Goldman Sachs Group Inc. à Mumbai. « Tout est relatif et compte tenu de la vaste opportunité, les fondamentaux macroéconomiques, la stabilité politique et les politiques d’investissement globales de l’Inde en font l’une des meilleures destinations pour les investisseurs mondiaux. »
Les banques d’investissement telles que Goldman, Morgan Stanley, JPMorgan Chase & Co. et Citigroup Inc. sont à l’avant-garde de plusieurs discussions, ont déclaré les gens. L’équipe de banque d’investissement de Kotak Mahindra Bank, basée à Mumbai, fait également partie de plusieurs conversations d’introduction en bourse, ont déclaré les gens.
Oyo, une startup soutenue par SoftBank Group Corp. avec des antécédents de problèmes, est l’un des candidats à l’introduction en bourse les plus surprenants. La société de réservation d’hôtels, dirigée par Ritesh Agarwal, 27 ans, a bâclé une expansion mondiale avec des objectifs trop agressifs, puis a été martelée par la pandémie de Covid-19. L’année dernière, il a réduit ses effectifs, mis des milliers de personnes en congé et réduit les rémunérations et le marketing alors qu’il se retirait.
Mais la refonte brutale a permis à Oyo de survivre alors que les gens arrêtaient de voyager et que les réservations reprennent maintenant en Europe, aux États-Unis et dans certaines parties de l’Asie. Agarwal, dans une interview avec Bloomberg TV, a déclaré que la pandémie de coronavirus avait frappé Oyo comme « un cyclone » avec une chute de 66% des affaires en 30 jours.
Mais l’entreprise a fait des changements difficiles pour se concentrer sur la technologie et les services les plus précieux pour ses partenaires hôteliers. La startup a récemment obtenu un financement par emprunt de 660 millions de dollars auprès d’investisseurs mondiaux pour assurer le service de ses prêts existants.
Les travaux ont commencé cette semaine sur le projet de prospectus d’Oyo dans le but de le déposer auprès des régulateurs dans les 10 prochaines semaines, a déclaré une personne familière avec les développements. Deux banques, Kotak et JPMorgan, ont déjà été sélectionnées et Citi est sur le point d’être ajoutée à une gamme qui devrait s’étoffer. Le calendrier, la taille et la combinaison des actions primaires et secondaires n’ont pas encore été décidés, ont déclaré plusieurs personnes.
Agarwal a refusé de commenter spécifiquement les plans d’introduction en bourse dans son interview.
« Nous fonctionnons déjà comme une entreprise publique, lorsque nous devenons publics, c’est le conseil d’administration qui décide », a-t-il déclaré.
Si Agarwal teste les marchés publics, il aura beaucoup de compagnie. Le détaillant de produits de beauté Nykaa a déposé ses documents d’offre initiale ce mois-ci pour une action plus tard cette année. API Holdings, propriétaire de la plus grande pharmacie en ligne du pays, PharmEasy, vise une introduction en bourse de plus d’un milliard de dollars et prévoit de déposer les documents initiaux d’ici la mi-octobre, selon des personnes proches du dossier. Pine Labs, une start-up fintech qui opère en Inde et dans certaines parties de l’Asie du Sud-Est, est courtisée par des banquiers qui prétendent qu’elle pourrait atteindre une valorisation de 10 milliards de dollars, selon une personne au courant des discussions. Il a été évalué pour la dernière fois à 3 milliards de dollars, selon CB Insights.
« Les investisseurs du marché public indien ont montré qu’ils valorisent effectivement le rôle de la perturbation et de la croissance », a déclaré Vani Kola, fondateur et directeur général de la société de capital-risque Kalaari Capital. « Nous verrons des centaines de telles introductions en bourse au cours de la prochaine décennie. »