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Bonjour mes chers amis, j’espère que vous allez bien. C’est le weekend! Nous espérons que vous allez consommer plus de sucre dans les prochains jours que votre médecin ne l’approuverait. Après tout, nous mourrons tous à la fin. Et sur cette note encourageante, au travail !
La couverture récurrente de TechCrunch des tendances du capital-risque a pris une inclinaison de plus en plus mondiale à mesure que le marché des startups s’est étendu pour remplir toutes les zones géographiques. D’où notre couverture croissante de la scène des startups en Inde, sans parler de notre attention croissante sur les startups en provenance du continent africain.
Avec autant de startups qui collectent autant d’argent, il peut être difficile de tout garder en ordre. Mais nous ne sommes pas la seule organisation à avoir les yeux rivés sur les entreprises technologiques naissantes occupées à s’adapter à la nouvelle réalité mondiale des startups. Les capital-risqueurs le sont aussi.
Ces dernières années, nous avons vu des sociétés de capital-risque bouleverser leurs opérations pour mieux s’adapter à un monde plat pour l’innovation technologique. Des fonds plus importants avec plus de partenaires pour étendre la concentration, par exemple, ou la création de fonds spécifiques à un pays ou à une région.
White Star est l’une de ces entreprises avec une orientation de plus en plus large. Le groupe de capital-risque a récemment fermé son troisième fonds, un véhicule de 360 millions de dollars, et TechCrunch a rattrapé le fondateur Eric Martineau-Fortin il y a quelques jours. Mais au lieu de discuter de valorisations ou de secteurs, nous avons surtout parlé de géographies.
Martineau-Fortin vit à Guernesey, une petite île située à peu près entre la France et le Royaume-Uni. Résider entre deux grandes masses continentales convient à l’investisseur, car le premier fonds de son entreprise s’est concentré sur les États-Unis et l’Europe, répartissant à peu près les investissements entre les deux.
Le deuxième fonds de White Star a élargi sa portée géographique pour inclure également une modeste concentration sur l’Asie. Le troisième fonds du groupe se répartira environ 40/40/20 entre l’Amérique, l’Europe et l’Asie, a déclaré Martineau-Fortin.
Notamment, le groupe ne poursuit pas activement le marché indien. Ce qui s’est démarqué, compte tenu de la quantité de capitaux qui affluent dans le pays, mais White Star se concentre davantage sur les marchés sud-coréen et japonais, afin de pouvoir investir plus largement en Asie sans mettre l’Inde en tête de sa liste.
J’ai riffé avec Martineau-Fortin sur d’autres marchés. Il avait des choses plutôt positives à dire sur la scène des startups au Brésil – pas une énorme surprise avec l’introduction en bourse de Nubank – et au Mexique. Plus simplement, le marché du capital-risque latino-américain est respecté même par les investisseurs qui ne s’y concentrent pas.
Le marché mondial du capital-risque reste inégal, malgré un certain aplatissement. Les États-Unis ont enregistré 72,3 milliards de dollars d’activité totale de capital-risque au troisième trimestre 2021, selon les données de CB Insights. L’Asie dans son ensemble a vu 50,2 milliards de dollars. L’Europe gérait 24,2 milliards de dollars et l’Amérique latine seulement 5,3 milliards de dollars. Cela signifie qu’il y a probablement un arbitrage pour l’investisseur prêt à ajouter de nouveaux fuseaux horaires à son mix.
À l’avenir, White Star pourrait diviser ses investissements en trois tiers entre les États-Unis, l’Europe et l’Asie. Je me demande si cela deviendra une division normale du temps. Après tout, Internet est partout à la fois – sans la Corée du Nord, la Chine et quelques autres marchés – alors pourquoi ne pas investir des capitaux dans les entreprises, enfin, partout ?
L’avenir de l’investissement des consommateurs
Prenant un virage serré à droite ce matin, parlons de l’investissement des consommateurs au Royaume-Uni.
Je promets que je vais quelque part avec ça!
La Bourse a rattrapé Freetrade cette semaine, un moment propice alors que notre appel est intervenu à la suite du mauvais rapport sur les bénéfices de Robinhood. Pour rappel, les actions de Robinhood ont chuté après que la société a annoncé une forte baisse séquentielle des revenus trimestriels, une baisse des utilisateurs actifs et des chiffres minces sur le total des comptes financés.
La réponse courte à ce qui s’est passé du deuxième trimestre 2021 au troisième trimestre 2021 à Robinhood est que le commerce de crypto est tombé d’une falaise sur sa plate-forme, entraînant un résultat de revenus médiocre. Le quatrième trimestre de la société devrait être encore plus petit que son troisième trimestre. Pas bon!
Je m’attendais à ce que les résultats de Robinhood soient révélateurs de ce que Freetrade voyait parmi sa propre base d’utilisateurs. Mais, selon le PDG de l’entreprise, Adam Dodds, rien de tel. En effet, la société a récemment annoncé qu’elle avait atteint un million d’utilisateurs, mais surtout qu’elle a sécurisé 110 000 nouveaux financé comptes à ce jour en octobre. C’est un énorme partie de la base d’utilisateurs agrégée de l’entreprise en un seul mois !
Ce fait à peine baissier en main, Dodds ne considère pas que le marché principal de Freetrade au Royaume-Uni soit presque épuisé, et la société a des plans d’expansion impliquant le Canada, l’Australie et d’autres à venir dans les prochains mois. Avec, oui, le commerce de crypto.
L’autre différence notable entre Robinhood et Freetrade, en dehors de leurs chiffres de croissance d’utilisateurs actuellement disparates, est que cette dernière société ne s’engage pas dans le paiement du flux de commandes. Au lieu de cela, a expliqué Dodds, la société gagne de l’argent grâce aux abonnements, à une petite tranche de transactions de change et aux intérêts sur l’argent des utilisateurs détenus.
L’élément d’abonnement est la clé de la valeur à long terme de l’entreprise, je pense. Pourquoi? Parce que les revenus récurrents des logiciels sont une herbe à chat pour les investisseurs, et Dodds a déclaré qu’environ un quart des gens choisissent de payer pour la version payante de son service.
Si ce ratio se maintient – ou s’il subit simplement des baisses modestes – Freetrade pourrait créer une énorme entreprise de logiciels. Étant donné à quel point la startup prévoit une pénétration supplémentaire sur son marché intérieur, sans parler des rivages étrangers, il y a de l’argent à gagner. Plus quand Freetrade augmente à nouveau.
-Alex